的合并。”

陆泽靠在椅背上，像是在谈论一件摆在博物馆橱窗里的展品，“2006年。那时候市场还在狂欢，几乎所有人都在疯狂地加杠杆做自营。而你，作为美林的联席总裁，主导了这笔把一半资管业务换成贝莱德近一半股权的交易。”

弗莱明准备好的太极拳，硬生生地卡在了嗓子眼里。

他没想到，对方第一句话，既不是打探美林现在的机密，也不是问他手里有没有可以变现的资产。对方谈论的，是一桩几年前早已公开、且已经被证明是美林近年来最成功战略决策的旧事。

更重要的是，这桩旧事，是他弗莱明职业生涯里最得意、也最被低估的一笔战功。

“那确实是……一笔复杂的交易。”弗莱明斟酌着措辞，试图弄清陆泽的意图。他是在试探我对贝莱德股权的控制力吗？

“不复杂。”

陆泽摇了摇头。

“这笔交易的美妙之处不在于它的结构，而在于它背后的判断。”

陆泽看着他，“在所有人都以为投行靠着高杠杆可以永远印钞票的时候，你看到了杠杆的尽头。你把美林最重的一块资产，换成了一家专注于风险控制和固定收益的纯资管公司的股权。你是在给美林，买一份未来的保险。”

弗莱明愣住了。

没有哪个华尔街的分析师，甚至美林内部的高管，用这种方式评价过那笔交易。他们当时看中的，只是交易带来的短期账面利润和规模扩张。只有他自己知道，促成那笔交易的底层逻辑，正是他对那个已经陷入疯狂的杠杆体系的深刻不安。

而现在，这个逻辑，被对面这个比他小将近二十岁的年轻人，用极其平淡的语气，一针见血地点破了。

弗莱明端起水杯的动作，有了一丝极其轻微的停顿。他原本以为陆泽要图谋他手里的筹码，结果对方却只是在不动声色地，翻看他的简历。

而且，看得比谁都透彻。

“当然，再好的保险，也防不住有人自己把毒药往嘴里塞。”

陆泽话锋一转，语气里没有嘲讽，只有一种陈述事实的淡漠。

“斯坦·奥尼尔为了那些CDO的短期利润，把美林的底子掏空了。约翰·塞恩接手后，又在一条漏水的船上挑剔